El lío colosal
La Eurozona entra a una nueva y peligrosa fase
Por: Rebelión Aporrea
Fecha de publicación: 18/12/11
Credito: Archivo
Mike Whitney
CounterPunch
Traducido del inglés para Rebelión por Germán Leyens
“Hoy nos hemos involucrado en un lío colosal, al haber hecho
disparates en el control de una máquina delicada, cuyo funcionamiento no
comprendemos. El resultado es que nuestras posibilidades de riqueza pueden
desaparecer por un tiempo, tal vez durante mucho tiempo". (John Maynard
Keynes, The Great Slump of 1930)
El estropeado euro cayó a su nivel más bajo en 11 meses el
miércoles, mientras se recuperaba el “refugio seguro” de los bonos del tesoro
de EE.UU. a 10 años (1,93%). La huída de todo lo que tenía que ver con Europa
continuó después de que la canciller de Alemania, Angela Merkel, rechazó una
recomendación de que el fondo de rescate de la eurozona (EFSF, por sus siglas
en inglés), se aumentara para encarar el descenso del rendimiento de bonos de
Italia y España que están aumentando la probabilidad de un default soberano. La
inconmovible Sra. Merkel se niega a utilizar los instrumentos a su disposición
y prefiere, en lugar de hacerlo, adherirse a políticas de moneda fuerte que
están estrangulando el crecimiento y lanzando más profundamente a la recesión a
la Eurozona. Como dice Reuters:
Desde Atenas a Dublín, y en casi todos los puntos
intermedios, los gobiernos están imponiendo ola tras ola de recortes de gastos
y aumentos de impuestos para convencer a los inversores de que son serios con
respecto a la mejora de sus finanzas públicas y para convencerles de que
empiecen a comprar de nuevo deuda soberana de la zona euro.
La celosa austeridad amenaza con lanzar otra vez al
continente a una recesión y una espiral de austeridad creciente a medida que
las lamentables perspectivas de crecimiento minan los objetivos presupuestarios
e incrementan la carga de la deuda, lo que significa que hará falta más
austeridad.
"La historia de la contracción fiscal expansiva dice
que si recortas demuestras que eres serio y entonces el hada de la confianza
llegará y empezará a llegar la inversión privada", dijo Stephen Kinsella,
profesor de economía en la Universidad de Limerick. "La historia de la
contracción fiscal expansiva es una mentira. No se recorta en el camino hacia
el crecimiento". (“Análisis: El fervor austero de Europa podría matar al
paciente”, Reuters)
Los políticos de Europa impulsados por sus objetivos han
causado estragos en las economías del sur, han reducido drásticamente el flujo
de crédito a mercados emergentes carentes de capital y han extendido un manto
lúgubre que asfixia el crecimiento de todo el continente. ¿Quién tuvo la idea
de colocar el futuro del mundo en manos de ideólogos que todavía piensan que
vivimos con el patrón oro?
La acción del miércoles en los mercados monetarios,
crediticios y bursátiles prueba que la cumbre decisoria del viernes pasado en
Bruselas fue una farsa que acelerará aún más la caída en la recesión. La
demanda se agota dondequiera se han implementado medidas de austeridad,
provocando fuertes recortes en los gastos gubernamentales, profundizando la
angustia entre los trabajadores de clase media y precipitando un aumento
continuo de la violencia callejera. La denominada “Cumbre para salvar Europa”
fue solo más de lo mismo, un insulso reciclado del Pacto de Estabilidad y
Crecimiento que sustituye estímulos al crecimiento por multas legalmente
aplicables para pecadores de la deuda. Es la visión de Merkel de “unión
fiscal”, una confederación de "euroestados" en quiebra que lleva cada
uno su propio cinturón de castidad deficitario periódicamente controlado por
burócratas en Bruselas o Frankfurt.
Los inversionistas solo necesitaron un día para ver que la
cumbre fue una patraña y por lo tanto comenzaron a sacar su dinero de las
acciones. Dow registró pérdidas de tres dígitos ese día.
Europa está en una crisis existencial, pero sus dirigentes
hacen caso omiso de la causa. La raíz no son los déficits, sino los abultados
desequilibrios de las cuentas producidos por excesivos préstamos de los bancos
a tambaleantes fondos soberanos del sur. Los flujos de capital desaparecieron
después del crac de Lehman dejando sumergidos a muchos países sin suficientes
ingresos tributarios para compensar la diferencia. Lo que sigue es un pasaje de
un artículo del Centro por la Reforma Europea, sin duda el mejor y más
exhaustivo análisis de la crisis de la deuda hasta la fecha:
“¿Cómo llegó a encontrarse la Eurozona en su actual
situación?”
La respuesta en breve es que la introducción del euro incitó
a la emergencia de enormes desequilibrios macroeconómicos que eran
insostenibles y que la eurozona ha demostrado que está mal equipada
institucionalmente para encararlos…
Es un error, sin embargo, que se culpe al despilfarro de los
gobiernos del crecimiento del endeudamiento periférico: Grecia es el único país
en el cual es válido algo semejante. En Irlanda y España el culpable fue el
sector privado (especialmente los bancos y grupos familiares). Por cierto, en
2007, los gobiernos de Irlanda y España parecieron más virtuosos que el de
Alemania: nunca rompieron las reglas fiscales, tuvieron niveles más bajos de
deuda pública y superávits presupuestarios.
No se puede absolver de toda culta a los países acreedores.
El crecimiento impulsado por la exportación en países como Alemania y Holanda
no solo dependió estructuralmente del aumento del endeudamiento en el exterior.
Los países acreedores del centro albergaban muchos vicios: los conductos del
capital que fluía del centro a la periferia eran los bancos, y estos estaban
más apalancados en países como Alemania, Holanda y Bélgica que en la periferia
(o en el mundo anglosajón). La crisis de la Eurozona es en la misma medida una
historia de excesivo apalancamiento de los bancos y de mala gestión de riesgos
en el centro como de exceso de consumo y de inversión derrochadora en la
periferia”. (“Why Stricter
Rules Threaten the Eurozone”, Simon Tilford and Philip Whyte, The Center for European
Reform)
Por lo tanto, si Merkel y compañía todavía no comprenden la
fuente de su problema, ¿cómo se puede esperar que lo solucionen?
Los dirigentes del euro también andan solo picoteando los
bordes, están empeorando evidentemente las condiciones, por lo cual los
rendimientos de la deuda italiana aumentan, la confianza pública disminuye y el
centro de la estrategia del rescate –la creación de un fondo de emergencia
(EFSF) de 440.000 millones de dólares– solo ha aumentado 16.000 millones de
euros de cuatro garantías de este año”, según los expertos crediticios de
macronomy.blogspot.com. No se puede decir que sea un apoyo contundente a la
actual política.
Es también el motivo por el cual toda la Eurozona se ha
colocado en el punto de mira de las agencias de calificación crediticia que
dudan de su capacidad de corregir el rumbo del barco. Moody’s planifica revisar
las calificaciones de 26 de los 27 países de la UE en el primer trimestre del
próximo año.
De Moody’s:
(La cumbre)… “ofrece pocas medidas nuevas y no cambia
nuestra visión de que los riesgos para la cohesión del área del euro sigue
aumentando”.
“En medio de la creciente presión sobre la zona euro, las
autoridades siguen actuando rápidamente para restaurar la confianza del mercado
crediticio, las presiones que enfrentan también aumentan. Mientras siga siendo
así, mayor será el riesgo de condiciones económicas adversas que se agregarían
a los ya considerables desafíos que enfrentan la coordinación y los esfuerzos
de las autoridades para reducir la deuda.” (Moody’s)
Ni el mercado de bonos ni las agencias de calificación
crediticia han sido embaucados por la exageración de la cumbre. Ha habido, sin
embargo, un cierto alivio en los mercados crediticios. Los préstamos
interbancarios se aflojaron ligeramente después de que el BCE anunció que
suministrará préstamos ilimitados a tres años contra todo tipo de colateral
problemático para contrarrestar una baja de los créditos. El jefe del BCE,
Mario Draghi, también dijo que el Banco Central comprará hasta 20.000 millones
de dólares de bonos al mes con el fin de mantener bajas las tasas de interés,
pero se niega a lanzar una agresiva campaña de flexibilización cuantitativa
(QE) que expandiría la hoja de balance del BCE y calmaría a los inversionistas
nerviosos.
Draghi está totalmente de acuerdo con la utilización de su
poder para propósitos políticos, imponer duras reformas que afecten a los
trabajadores de los países afligidos por la deuda en el sur, mientras
suministra liquidez a precios de descuento a bancos en peligro a los que habría
que reestructurar. Reuters lo resume como sigue: “El banco central reveló el
lunes que había reducido drásticamente las compras de bonos la semana antes de
la cumbre de la UE, aumentando la presión para que actúe sobre los dirigentes
del bloque”.
Ahí lo tenemos, en negro sobre blanco. El motivo por el cual
Draghi no ha presionado para ser el prestamista de último recurso es porque
simplemente puede “reducir drásticamente las compras de bonos” y realizar los
cambios que desea. Como alumno de Goldman Sachs su lealtad pertenece a las
altas finanzas, lo que significa que su verdadero objetivo es implementar
políticas que sirven los intereses de los grandes especuladores. No quiere un
cheque en blanco para rescatar el sistema. Lo que quiere es un punto de presión
que le permita imponer su visión neoliberal a toda la Eurozona. El programa de
compra de bonos del BCE se ha convertido en una forma de coerción financiera.
Habiéndolo dicho, todavía esperamos que el BCE tenga que rescatar
el sistema financiero cuando los rendimientos de bonos de Italia y España
aumenten repentinamente enviando temblores a los mercados bursátiles de todo
mundo y causando estragos en las hojas de balance de los bancos de la UE que ya
están bañadas en tinta roja.
La Eurozona ha entrado en una nueva y “más peligrosa fase de
la crisis”; una fase en la cual más peso caerá sobre los políticos para que
corrijan el curso, para que abandonen las políticas de austeridad y de
deflación de la deuda y reconstruyan sus vacilantes economías con generosas
dosis de estímulos fiscales para evitar una colapso del sistema bancario y otra
prolongada caída.
Que Dios nos ayude.
Mike Whitney vive en el Estado Washington. Para contactos:
fergiewhitney@msn.com
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